編者按：近日，杭州海康機器人股份有限公司（以下簡稱“?？禉C器”）披露招股書，擬在深交所創業板募資60億元，保薦機構（主承銷商）是中信證券，保薦代表人是劉夢迪、孫鵬飛。

公司是面向全球的機器視覺和移動機器人產品及解決方案提供商，業務聚焦于工業物聯網、智慧物流和智能制造，主要依托公司在相關領域的技術積累，從事機器視覺和移動機器人的硬件產品和軟件平臺的設計、研發、生產、銷售和增值服務。

(資料圖片)

截至2022年9月30日，海康威視持有海康機器60%的股份，系公司的直接控股股東。中電?？党钟泻？低?6.08%的股份，系公司的間接控股股東。中國電科通過其全資子公司中電?？党钟泻？低?6.08%的股份，通過其全資子公司電科投資持有?？低?.46%的股份，通過其下屬中國電科五十二所持有?？低?.92%的股份，合計持有海康威視40.46%的股份，為海康威視實際控制人。中國電科通過?？低曢g接控制公司60%的股份，為?？禉C器實際控制人。

據證券時報，?？禉C器只是?？低暋耙徊鸲唷辟Y本布局的其中一環。?？低暺煜铝硪患易庸疚炇W絡去年12月28日在科創板上市，發行價為28.77元，募資總額約為32.51億元。

2019年-2021年及2022年1-9月，?？禉C器營業收入分別為94,123.24萬元、152,455.88萬元、276,760.18萬元和281,008.94萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為77,518.77萬元、161,975.06萬元、227,273.35萬元和230,539.90萬元，占當期營業收入的比例分別為82.36%、106.24%、82.12%和82.04%。

以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,547.86萬元、6,509.64萬元、48,217.74萬元、42,811.01萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為310.67萬元、5,035.03萬元、39,122.80萬元、41,984.31萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-13,827.09萬元、10,280.55萬元、-32,516.58萬元、-39,801.85萬元。

報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為47,835.95萬元、44,573.68萬元、68,054.58萬元和110,779.00萬元，其中逾期余額分別為12,910.81萬元、8,621.9萬元、20,652.29萬元、28,999.69萬元。其中逾期1年以上余額分別為1,408.33萬元、768.49萬元、1,268.36萬元及2,636.26萬元，占比分別為2.94%、1.72%、1.86%及2.38%。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為46,228.85萬元、43,280.63萬元、66,000.37萬元和106,835.28萬元，應收賬款賬面價值占當期營業收入比例分別為49.12%、28.39%、23.85%和38.02%。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為26,205.26萬元、83,201.84萬元、121,148.31萬元和172,814.43萬元，占流動資產的比例分別為24.67%、46.05%、53.55%和45.54%，公司的存貨賬面價值呈逐漸上升趨勢。

據長江商報，需要注意的是，海康機器的利潤構成中，稅收優惠和政府補助占比較高。各報告期內，公司享受的稅收優惠金額合計分別為6041.24萬元、7382.09萬元、1.18億元、1.27億元，占利潤總額的比例分別為133.37%、112.51%、24.74%、32.29%。同期，?？禉C器計入當期損益的政府補助金額（不含增值稅即征即退）分別為4254.36萬元、1498.41萬元、9091.21萬元、903.95萬元，占利潤總額的比例分別為93.92%、22.84%、19.06%、2.30%。其中，2022年前九月，公司稅收優惠和政府補助占利潤總額的34.59%，雖然較往年有所下滑，但依舊處于較高水平。

據北京商報，依托?？低?，報告期內，海康機器關聯交易情況不容忽視。據了解，?？禉C器本次IPO系?？低暦植鹱庸旧鲜?。股權關系顯示，截至2022年9月30日，海康威視、青荷投資各持有?？禉C器60%、40%股權，其中青荷投資系海康威視跟投計劃對創新業務進行跟投的持股平臺。2019-2021年以及2022年前三季度，海康機器向關聯方采購金額分別為5.27億元、10.08億元、2.47億元和2.05億元，占各期采購總額比例分別為82.61%、66.34%、12.41%和9.55%；?？禉C器向關聯方銷售金額分別為1.02億元、1.18億元、1.41億元、1.1億元，占各期營業收入比例分別為10.88%、7.72%、5.1%、3.92%。

海康機器主要與直接控股股東?？低暋嶋H控制人中國電科及其下屬企業進行關聯交易。?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業始終位列海康機器第一/二大供應商。2019年-2021年及2022年1-9月，?？禉C器向?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業采購金額分別為52,689.19萬元、100,666.16萬元、23,714.79萬元、18,310.91萬元，占當期采購總額的比重分別為82.61%、65.55%、11.89%、8.54%。?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業在2019年-2021年均系?？禉C器第一大客戶，在2022年1-9月為第二大客戶。2019年-2021年及2022年1-9月，海康機器向?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業銷售金額分別為10,231.30萬元、11,697.23萬元、13,329.38萬元、8,929.82萬元，占營業收入的比重分別為10.87%、7.67%、4.82%、3.18%。其中交易大頭來自?？低暭捌湎聦倨髽I。此外，?？禉C器還與?？低暭捌湎聦倨髽I存在名目繁多的關聯交易，包括關聯租賃、關聯方股份支付、關鍵管理人員報酬、各類偶發性關聯交易。

主營機器視覺和移動機器人業務擬深交所主板募資60億

公司是面向全球的機器視覺和移動機器人產品及解決方案提供商，業務聚焦于工業物聯網、智慧物流和智能制造，主要依托公司在相關領域的技術積累，從事機器視覺和移動機器人的硬件產品和軟件平臺的設計、研發、生產、銷售和增值服務。

截至2022年9月30日，海康威視持有海康機器60%的股份，系公司的直接控股股東。中電海康持有?？低?6.08%的股份，系公司的間接控股股東。中國電科通過其全資子公司中電?？党钟泻？低?6.08%的股份，通過其全資子公司電科投資持有海康威視2.46%的股份，通過其下屬中國電科五十二所持有海康威視1.92%的股份，合計持有?？低?0.46%的股份，為海康威視實際控制人。中國電科通過?？低曢g接控制公司60%的股份，為?？禉C器實際控制人。

海康機器擬在深交所創業板公開發行新股不超過2.4億股且不低于8000萬股，占本次發行后總股本的比例不超過25%且不低于10%；擬募資60億元，用于“海康機器人智能制造（桐廬）基地項目”、“?？禉C器人產品產業化基地建設項目”、“新一代移動機器人平臺技術與產品研發項目”、“新一代機器視覺感知技術與產品研發項目”、“人工智能技術與工業軟件平臺研發項目”、“補充流動資金”。

凈利連升經營活動產生的現金流量凈額屢負

2019年-2021年及2022年1-9月，?？禉C器營業收入分別為94,123.24萬元、152,455.88萬元、276,760.18萬元和281,008.94萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為77,518.77萬元、161,975.06萬元、227,273.35萬元和230,539.90萬元，占當期營業收入的比例分別為82.36%、106.24%、82.12%和82.04%。

以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,547.86萬元、6,509.64萬元、48,217.74萬元、42,811.01萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為310.67萬元、5,035.03萬元、39,122.80萬元、41,984.31萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-13,827.09萬元、10,280.55萬元、-32,516.58萬元、-39,801.85萬元。

據海康機器招股書，2019年度、2021年度及2022年1-9月，公司經營活動產生的現金流量凈額為負，主要系隨著公司生產經營規模不斷擴大，原材料采購與產品備貨相應增加，應收賬款也有所增加，上下游的付款及收款結算存在一定的時間差所致。2020年度，公司經營活動產生的現金流量凈額增長較多，主要系經營性應付項目增加導致的資金流出減少所致。

關聯交易復雜頻繁

2019年-2021年及2022年1-9月，?？禉C器向關聯方采購金額分別為52,689.19萬元、100,836.94萬元、24,737.35萬元和20,479.17萬元，占各期采購總額比例分別為82.61%、66.34%、12.41%和9.55%；海康機器向關聯方銷售金額分別為10,242.52萬元、11,765.38萬元、14,124.71萬元、11,008.95萬元，占各期營業收入比例分別為10.88%、7.72%、5.10%、3.92%。其中，公司所使用的部分信息系統亦為海康威視的信息系統，公司已與海康威視簽署了《系統授權使用協議》，明確約定授權使用信息系統期間內雙方的權利義務關系。

?？禉C器主要與直接控股股東?？低?、實際控制人中國電科及其下屬企業進行關聯交易。

?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業始終位列?？禉C器第一/二大供應商。2019年-2021年及2022年1-9月，?？禉C器向?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業采購金額分別為52,689.19萬元、100,666.16萬元、23,714.79萬元、18,310.91萬元，占當期采購總額的比重分別為82.61%、65.55%、11.89%、8.54%。其中交易大頭來自?？低暭捌湎聦倨髽I。

?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業在2019年-2021年均系?？禉C器第一大客戶，在2022年1-9月為第二大客戶。2019年-2021年及2022年1-9月，?？禉C器向?？低暭捌湎聦倨髽I、中國電科下屬企業銷售金額分別為10,231.30萬元、11,697.23萬元、13,329.38萬元、8,929.82萬元，占營業收入的比重分別為10.87%、7.67%、4.82%、3.18%。其中交易大頭來自?？低暭捌湎聦倨髽I。

此外，海康機器還與?？低暭捌湎聦倨髽I存在名目繁多的關聯交易，包括關聯租賃、關聯方股份支付、關鍵管理人員報酬、各類偶發性關聯交易。

據海康機器招股書，報告期內，公司向?？低暭捌湎聦倨髽I租賃生產經營及辦公場所、設備的租賃金額分別為596.98萬元、872.93萬元、1,224.73萬元和614.54萬元。公司上述關聯租賃均參考市場價格定價，定價公允。公司上述相關交易金額較小，對公司經營成果無重大不利影響。

報告期內，公司員工參加了?？低暋?016年股權激勵計劃”、“2018年股權激勵計劃”、“2021年股權激勵計劃”及海康威視跟投計劃，構成股份支付。報告期內，公司確認的股份支付費用分別為848.32萬元、2,340.94萬元、1,357.10萬元和3,412.98萬元。

2020年，公司向?？低暭捌湎聦倨髽I購置固定資產的金額較大，主要系因生產模式切換向其采購的機器設備等。報告期內，公司向關聯方購置、出售固定資產主要參考評估值或賬面價值由雙方協商進行定價，定價公允。且相關交易金額較小，資金結算正常，對公司經營成果影響較小，對公司主營業務不存在重大不利影響。

2021年1月31日之前，公司與?？低暫炗喗杩詈贤瑢簳r閑置資金歸由?？低暯y一管理。2019年度累計資金拆出及收回金額為163,527.79萬元，截至2019年末無余額；2020年度累計資金拆出及收回金額為191,221.28萬元，截至2020年末無余額；2021年度累計資金拆出及收回金額為39,991.93萬元，截至2021年末無余額。資金拆借利率按?？低曂谒塬@得的最高活期協議存款利率計算。報告期各期內，公司資金拆出的利息收入分別為2,062.11萬元、858.92萬元及42.45萬元，對當期經營成果影響較小。2021年1月31日起，為滿足公司獨立運營資金的需求，不再進行資金的統一歸集。

2021年1月31日之后，為滿足業務發展資金需求，公司與?？低暫炗嗀攧召Y助合同，財務資助額度不超過人民幣10億，年利率為3.85%。2021年度，公司向?？低暡鹑胭Y金為167,800.00萬元，歸還資金163,800.00萬元，確認利息支出852.83萬元；2022年1-9月，公司向?？低暡鹑胭Y金為86,000.00萬元，歸還資金90,000.00萬元，確認利息支出324.49萬元。前述利息支出對當期經營成果影響較小。截至報告期末，公司已結清資金拆借余額和應付利息余額，為滿足公司獨立運營資金的需求，公司將不再向?？低曔M行資金拆借。

為滿足研發資金需求，公司與海康威視、國家開發銀行浙江省分行簽訂長期借款合同。在該貸款安排下，公司作為用款人，?？低曌鳛榻杩钊?，國家開發銀行浙江省分行為貸款人；公司根據自身研發項目的項目進度和用款需求，通過海康威視向國家開發銀行浙江省分行進行請款，經國家開發銀行浙江省分行審批后，借款經由?？低曄聯苤凉?；其中屬于公司的貸款額度不超過人民幣4.00億元。2021年度及2022年1-9月，公司通過?？低暯枞氡窘鸱謩e為1,900.00萬元及5,500萬元，歸還本金為0.00元及147.00萬元，確認利息支出分別為1.90萬元及152.39萬元。該等關聯交易資金結算正常，對發行人當期經營成果、主營業務不存在重大不利影響。

報告期內，公司通過?？低曄蚬締T工支付的職工薪酬和費用報銷金額分別為5,216.15萬元、9,106.59萬元、13,328.51萬元和4,794.94萬元。該等代付行為的原因主要包括：公司報告期內未在國內所有銷售區域設立分、子公司，公司部分員工存在在公司注冊地以外的地區繳納社會保險和住房公積金的需求，因此由關聯方代為支付工資、社保公積金及差旅費用，公司再與前述主體進行費用結算。部分員工勞動關系在公司和?？低曋g發生變動，其已由海康威視支付獎金和勞動關系變更當月已由?？低曋Ц兜男匠?，由海康威視與公司按員工實際工作情況結算。截至招股說明書簽署日，該等情形已經全部完成規范。

報告期內，公司代?？低暈槠鋯T工支付的職工薪酬分別為80.60萬元、71.42萬元、218.25萬元和355.52萬元。報告期內，部分員工勞動關系在公司和?？低曋g發生變動，其已由公司支付的獎金和勞動關系變更當月已由公司支付的薪酬，由?？低暸c公司按員工實際工作情況結算。截至報告期末，該等情形已經全部完成規范。

報告期內，公司員工參與海康威視“2016年股權激勵計劃”、“2018年股權激勵計劃”、“2021年股權激勵計劃”，?？低暈楣締T工解禁的限制性股票代繳個人所得稅，并由公司向其員工收取后統一與?？低曔M行結算。報告期內，發生金額分別為459.86萬元、169.15萬元、630.99萬元、189.13萬元。

報告期內，公司與?？低暵摵蠀⑴c研發項目，并獲得政府補助，按照項目合同約定，相關政府補助統一由政府撥付給項目牽頭方?？低暎儆珊？低曄掳l。

報告期內，海康威視將其擁有的注冊商標無償許可給公司使用，許可的商標主要用于公司的機器視覺和無人機產品。截至2022年9月30日，除無人機產品外，公司與?？低曋g不存在其他商標許可的關聯交易。無人機業務擬轉讓給海康威視，轉讓后公司后續將不繼續使用無人機產品的商標許可使用。該等關聯交易不涉及資金結算，對發行人當期經營成果、主營業務不存在重大不利影響。

長江商報：稅收優惠和補助占利潤總額34.59%

據長江商報，需要注意的是，海康機器的利潤構成中，稅收優惠和政府補助占比較高。各報告期內，公司享受的稅收優惠金額合計分別為6041.24萬元、7382.09萬元、1.18億元、1.27億元，占利潤總額的比例分別為133.37%、112.51%、24.74%、32.29%。

同期，海康機器計入當期損益的政府補助金額（不含增值稅即征即退）分別為4254.36萬元、1498.41萬元、9091.21萬元、903.95萬元，占利潤總額的比例分別為93.92%、22.84%、19.06%、2.30%。其中，2022年前九月，公司稅收優惠和政府補助占利潤總額的34.59%，雖然較往年有所下滑，但依舊處于較高水平。

而隨著營收規模的快速擴大，?？禉C器的研發費用率有所下滑。各報告期內，公司研發費用分別為3.21億元、3.83億元、4.5億元、4.79億元，研發費用率分別為34.11%、25.09%、16.27%、17.04%。

新浪財經：分拆方案開啟億萬富翁模式高管層投入0.18億元最高估值35億元

據新浪財經，?？禉C器成立于2006年，是A股安防龍頭海康威視的子公司。截至招股書簽署日，海康威視持有海康機器60%的股權，兩家公司的高管層和員工通過青荷投資持有海康機器40%的股權。

值得關注的是，青荷投資并不是員工持股平臺，而是海康威視的跟投計劃持股平臺。截止2022年11月30日，?？低暥O高、海康機器董監高合計持有的跟投計劃比例為18.33%，通過跟投計劃享有海康機器股份對應的權益比例合計為7.33%。

來源：招股書

招股書顯示，青荷投資是以9840.916萬元的對價獲得?？禉C器40%的股權，海康威視董監高、海康機器董監高獲得?？禉C器對應權益（7.33%）的對價約1803萬元。

此次IPO，?？禉C器擬公開發行股票8000萬股——24000萬股，占本次發行后總股本的10%-25%。公司預計募資總額60億元，因此推算海康機器成功IPO后的市值最高將達600億元。

?？禉C器成功IPO后，海康威視董監高、?？禉C器董監高通過跟投計劃持有的海康機器份額將縮水至5.86%——6.66%，按照600億元的估值算，兩家公司高管層的股票市值將高達35.18億元——40億元，與0.18億元的成本相比，“凈賺”35億元以上，浮盈比例高達195倍以上。分拆上市方案，簡直是為海康威視及?？禉C器的高管層啟動了“印鈔機”。

在成功IPO后，海康機器13名董監高的股票市值累計最高達到13億元——15億元之間，平均每位都是億萬富翁。

2022年12月28日，螢石網絡順利登陸科創板。據招股書披露，螢石網絡同樣是由海康威視持股60%，青荷投資持股40%。青荷投資持有螢石網絡的對價為1.55億元，?？低暥录案呒壒芾砣藛T、螢石網絡董高監及核心技術人員持有的跟投計劃份額合計29.15%，間接持有螢石網絡對應權益的比例合計為11.7%，兩家公司高管層的入股成本約0.45億元。

螢石網絡上市后，海康威視和螢石網絡高管層的持股比例稀釋至9.75%。截至3月12日，螢石網絡的市值為195億元，?？低暫臀炇W絡高管層所持股票市值約19億元。

公開資料顯示，?？低?、螢石網絡等高管層中有好多人通過分拆螢石網絡上市成為億萬富翁。如果?？禉C器成功上市，將會誕生出更多的億萬富翁。

北京商報：存較多關聯交易

據北京商報，依托海康威視，報告期內，?？禉C器關聯交易情況不容忽視。

據了解，?？禉C器本次IPO系?？低暦植鹱庸旧鲜?。股權關系顯示，截至2022年9月30日，?？低?、青荷投資各持有海康機器60%、40%股權，其中青荷投資系?？低暩队媱潓撔聵I務進行跟投的持股平臺。

2019-2021年以及2022年前三季度，?？禉C器向關聯方采購金額分別為5.27億元、10.08億元、2.47億元和2.05億元，占各期采購總額比例分別為82.61%、66.34%、12.41%和9.55%；海康機器向關聯方銷售金額分別為1.02億元、1.18億元、1.41億元、1.1億元，占各期營業收入比例分別為10.88%、7.72%、5.1%、3.92%。

在接受采訪時，?？禉C器相關工作人員表示，公司以維護股東利益為原則，盡量減少關聯交易。報告期內，公司關聯采購和關聯銷售占比均呈下降趨勢。

?？禉C器在招股書中表示，公司與關聯方保持較為穩定的業務合作關系，各項關聯交易具有必要性和公允性。但若未來關聯交易未能履行相關決策和批準程序或不能嚴格按照公允價格執行，或?？低暉o法繼續提供上述服務或產品，將可能影響公司的正常生產經營活動，從而損害公司和股東的利益。

金融系統業內人士武忠言表示，根據相關規定，發行人最近一個會計年度的營業收入或凈利潤不得對關聯方存在重大依賴。關聯交易的影響要一分為二來看，一方面，通過關聯交易可以使企業之間的合作更加緊密，通過合理價格的關聯交易，有利于減少公司或關聯企業的稅費、經營成本等；另一方面，關聯度過于緊密又會侵害公司的獨立性和資產的完整性。

值得一提的是，在螢石網絡IPO過程中，公司和海康威視等關聯方的關聯交易問題，在審核中遭到了監管層的重點問詢。

澎湃新聞：自籌項目改IPO募資

據澎湃新聞，此次IPO，?？禉C器擬募資60億元，用于?？禉C器人智能制造（桐廬）基地項目、海康機器人產品產業化基地建設項目、新一代移動機器人平臺技術與產品研發項目、新一代機器視覺感知技術與產品研發項目、人工智能技術與工業軟件平臺研發項目、補充流動資金。

招股書顯示，擬募集資金投入最大的是海康機器人智能制造（桐廬）基地項目、?？禉C器人產品產業化基地建設項目，投資金額分別達到15.34億元、11.66億元。

這兩大基地建設項目曾是海康機器擬自籌資金項目。

2022年1月19日，?？低暟l布兩則公告，其一稱，以自籌資金投資15.34億元建設海康機器人智能制造（桐廬）基地項目，在杭州市桐廬縣規劃用地190畝，規劃建筑面積約31.00萬平方米，用于建設?？禉C器人的智能制造工廠；其二，以自籌資金投資11.66億元建設?？禉C器人產品產業化基地建設項目，在杭州市濱江區規劃用地45畝，規劃建筑面積約16.50萬平方米，主要用于?？禉C器的辦公、研發場所及配套設施場所等。

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此次IPO募集用于建設兩大基地項目的資金，與此前自籌資金額度一致，且涉及的核心地塊已經購置，項目也已完成了備案與環評。招股書披露，兩大基地建設項目涉及桐廬2宗土地，?？禉C器子公司已公開競得9成土地并已支付出讓款；涉及的杭州濱江地塊，?？禉C器已取得該建設用地的國有土地使用權。而IPO募集涉及的明細中，土地購置費分別為5705萬元、2925萬元。

?？低暣饲安⑽磁哆^?？禉C器關于兩大基地項目自籌資金的募資與使用情況。但其在公告中表示，因基地建設項目投資金額較大，未來可能導致?？禉C器現金流減少，同時投資、建設過程中的資金籌措情況及信貸政策、融資渠道通暢程度等的變化，可能會使?？禉C器承擔一定的財務風險。

而此次改道IPO募資后，海康機器現金流以及融資壓力或能得到緩解。

揚子晚報網：海康機器或成海康威視第二單“A拆A”

據揚子晚報網，康機器成立于2016年，為海康威視旗下子公司。股權結構上，招股書顯示，截至2022年9月30日，?？低暢钟泻？禉C器60%的股份，系公司的直接控股股東。中國電科為?？低暤膶嶋H控制人，通過?？低曢g接控制?？禉C器60%的股份，為公司實際控制人。

在?？禉C器之前，?？低曇殉晒Ψ植鹌煜轮悄芗揖臃丈涛炇W絡于科創板上市，海康機器或將成為?？低暤牡诙巍癆拆A”。

海康機器是面向全球的機器視覺和移動機器人產品及解決方案提供商，業務聚焦于工業物聯網、智慧物流和智能制造，主要依托公司在相關領域的技術積累，從事機器視覺和移動機器人的硬件產品和軟件平臺的設計、研發、生產、銷售和增值服務。

從市場地位來看，據同花順數據統計，2019年、2020年及2021年，中國機器視覺市場規模分別為80.06億元、94.12億元、138.16億元；移動機器人市場的市場規模為40.13億元、52.10億元、78.12億元。?？禉C器2019年-2021年在機器視覺及移動機器人領域市場份額均位居國產廠商整體業務規模首位。

證券時報：?？低暋耙徊鸲唷辟Y本布局

據證券時報，回顧海康機器分拆上市歷程，去年6月?？低暸斗植鹕鲜蓄A案，公司擬將控股子公司海康機器整體變更為股份有限公司后，分拆至深交所創業板上市。

“通過本次分拆，海康威視將進一步聚焦主業，專注于物聯感知、人工智能和大數據領域的技術創新?！焙？低暠硎?，通過本次分拆將?？禉C器打造成為公司下屬從事機器視覺和移動機器人業務的獨立上市平臺，并充分借力資本市場進一步加大?？禉C器在機器視覺和移動機器人領域的研發投入，提升海康機器盈利能力和綜合競爭力。

事隔3月后，海康機器分拆上市邁出重要一步。公開披露顯示，去年9月，中信證券與海康機器簽署輔導協議，同時正式向浙江證監局報送輔導備案申請材料并于2022年9月30日獲得受理掛網。隨后今年3月，?？禉C器創業板IPO申請正式獲深交所受理。

?？禉C器只是海康威視“一拆多”資本布局的其中一環。?？低暺煜铝硪患易庸疚炇W絡去年12月28日在科創板上市，發行價為28.77元，募資總額約為32.51億元。

螢石網絡的前身螢石有限原是上市公司?？低暤幕ヂ摼W業務中心，2015年3月由?？低曌①Y100萬元成立。2021年4月，螢石網絡完成股改分拆，當年12月螢石網絡即向上交所提交招股書，申報科創板上市。

今年2月17日晚，海康威視發布2022年度業績快報，營業收入約831.74億元，同比增加2.15%；凈利潤約128.27億元，同比減少23.65%。有業內人士支持，?？低曋跃邆洳鸱侄嗉易庸镜耐寥溃c其內部激勵機制有關。公司自2015年開始建立了內部創新跟投機制，鼓勵內部員工創新創業，到去年末，已有5個創新業務的收入超過10億元。多家證券研究機構認為，?？低晞撔聵I務發展勢頭良好，為公司長期可持續發展不斷注入新動力。

21世紀經濟報道：?？低曔B續分拆背后的資本謀局

據21世紀經濟報道，值得關注的是，與一些明星公司IPO不同，?？禉C器的股權結構十分簡單，其由?？低暋⒑贾葳淠扒嗪晒蓹嗤顿Y合伙企業（有限合伙）（下稱“阡陌青荷”）各自持股60%、40%。啟信寶數據顯示，杭州阡陌嘉盈股權投資合伙企業（有限合伙）、杭州阡陌河濱股權投資有限公司各自持股阡陌青荷99.9%、0.1%，后者是阡陌青荷的執行事務合伙人（GP）。

由此，阡陌青荷成為?？低曎Y本布局中的重要一環，該平臺亦出現在螢石網絡的股東名單中。據介紹，這是?？低晫撔聵I務進行跟投的持股平臺。

記者獲悉，海康威視跟投計劃系員工中長期跟投機制，參與對象為符合規定的?？低暭捌淙Y子公司、創新業務子公司的中高層管理人員和核心骨干員工。該計劃將投資業務限定于?？低暤膭撔聵I務，避免員工參與投資既有的優質成熟業務。

而所謂創新業務就是?？低曉趥鹘y安防主業之外開辟的8個業務，包括螢石網絡、?？禉C器、?？滴⒂?、?？灯囯娮?、海康存儲、海康消防、?？殿Ｓ啊⒑？祷塾?。

財報顯示，2021年，海康威視的創新業務整體收入達122.71億元，同比增長98.93%，成為拉動公司成長的穩定動力來源。其中超過10億元的創新業務主體從2個增加到5個，分別是螢石、機器人、微影、汽車電子、存儲業務。

在預期方面，市場對其后續分拆動作期待頗高。而在操作性上，市場和監管普遍關注業務的獨立性問題。對上述問題，在近期的投資者調研中，?？低暤母吖茉鬟^回應。其表示，“創新業務會走自己獨立的渠道策略去發展，但有一些跟?？店P聯度比較高的，可能依然會把產品賣給?？担？翟偻ㄟ^渠道去銷售。從業務角度去看，怎么樣對發展更有利（就怎么發展），獨立上市不是我們的目的；如果獨立上市存在一些障礙，就不著急推進了，等到符合相關規定之后再做?！?/p>

該人士還透露，海康在創新業務設計的時候就考慮了關聯交易的問題，如果項目關聯交易大的話，可能就不適合于創新業務。

在渠道方面，?？低曄嚓P人士表示，“創新業務有些渠道是復用的，當然也有很多是不可以借用原來的渠道的，比如海康機器，就沒有借用過海康的渠道。我們還是根據具體的業務需要在做，也一定按照上市的相關監管要求來做?！?/p>