編者按：3月20日，GrowattTechnologyCo.,Ltd（以下簡稱“古瑞瓦特”）向港交所主板提交上市申請，聯席保薦人為瑞士信貸（香港）有限公司、中國國際金融香港證券有限公司。該公司曾于2022年6月24日遞表港交所，并于同年11月通過聆訊，但之后沒有新的進展，該次申請資料也已失效。

招股書顯示，古瑞瓦特于2011年在中國深圳成立，主要設計、研發、制造光伏逆變器、以及儲能系統及其他，并將其主要銷售給全球家庭及工商業終端用戶。于2021年，按以容量（千兆瓦）計的出貨量計，古瑞瓦特為全球第三大光伏逆變器供應商，占有6.8%的市場份額。

(相關資料圖)

發行完成后，古瑞瓦特的創始人、執行董事、董事長兼首席執行官丁永強通過ESunyTCapitalCo.,LTD（“ESunyTCapital”）、ETshineCapitalCo.,LTD（“ETshineCapital”）及ESSTCapitalCo.,LTD（“ESSTCapital”）將擁有及控制合共862,531,650股股份的權益，包括：由ESunyTCapital持有512,531,650股股份，ESunyTCapital由丁永強全資擁有及控制；及由ETshineCapital持有350,000,000股股份，ETshineCapital由ESSTCapital全資擁有，而ESSTCapital由丁永強作為委托人及保護人的信托全資擁有。因此，丁永強、ESunyTCapital、ETshineCapital及ESSTCapital于發行后將共同構成公司的一組控股股東。

古瑞瓦特擬將募集資金分別用于下列用途：用于新建和擴建公司現有的生產設施及設備，以及通過半導體采購、國內外存貨管理、定制原材料的自主制造升級供應鏈；用于投資核心技術的研發以及產品線的開發工作及升級（包括光伏逆變器、儲能系統及充電樁的研發以及云平臺及智慧能源管理系統的升級），該項投資將用于公司國內外研究中心的建設、新增研發僱員的薪資以及設備及材料的采購；用于推動公司的全球銷售管道并深耕公司的全球本土化戰略；用于營運資金及一般公司用途。

于2020年、2021年及2022年，古瑞瓦特分別實現收入人民幣1,893.2百萬元、人民幣3,194.5百萬元及人民幣7,093.1百萬元。于2020年、2021年及2022年，古瑞瓦特亦分別產生純利人民幣365.8百萬元、人民幣572.9百萬元及人民幣1,213.3百萬元。同期，公司經營活動產生的現金流量分別為3.38億元、4712.8萬元、17.19億元。

古瑞瓦特在招股書中稱，公司無法確定公司將能夠保持迄今為止的增長率。未來，公司的收入及利潤可能不會按公司預期的速度增長，或可能因多項原因而下降，或公司未能持續利用增長機會。倘公司未能維持足夠的收入或利潤以支持公司的營運，公司可能無法實現業務增長。

2020年末至2022年末，古瑞瓦特資產總值分別為18.04億元、31.31億元、83.10億元；負債總額分別為6.84億元、19.50億元、58.75億元；資產負債比率分別為1.1%、36.6%、18.5%。

流動資產中，截至2020年、2021年及2022年12月31日，公司分別錄得貿易應收款項及應收票據人民幣276.9百萬元、人民幣712.3百萬元及人民幣1,487.0百萬元。

招股書顯示，古瑞瓦特通常向客戶授出信用期，故產生貿易應收款項及應收票據。因此，公司的財務狀況及盈利能力取決于客戶的信譽。

古瑞瓦特表示，公司面臨貿易應收款項及應收票據帶來的信貸風險。倘公司不能及時自客戶收取貿易應收款項及應收票據，公司的業務、經營業績及財務狀況可能受到重大不利影響。

二次遞表港交所

招股書顯示，古瑞瓦特于2011年在中國深圳成立，主要設計、研發、制造光伏逆變器、以及儲能系統及其他，并將其主要銷售給全球家庭及工商業終端用戶。于2021年，按以容量（千兆瓦）計的出貨量計，古瑞瓦特為全球第三大光伏逆變器供應商，占有6.8%的市場份額。

發行完成后，古瑞瓦特的創始人、執行董事、董事長兼首席執行官丁永強通過ESunyTCapitalCo.,LTD（“ESunyTCapital”）、ETshineCapitalCo.,LTD（“ETshineCapital”）及ESSTCapitalCo.,LTD（“ESSTCapital”）將擁有及控制合共862,531,650股股份的權益，包括：由ESunyTCapital持有512,531,650股股份，ESunyTCapital由丁永強全資擁有及控制；及由ETshineCapital持有350,000,000股股份，ETshineCapital由ESSTCapital全資擁有，而ESSTCapital由丁永強作為委托人及保護人的信托全資擁有。因此，丁永強、ESunyTCapital、ETshineCapital及ESSTCapital于發行后將共同構成公司的一組控股股東。

古瑞瓦特擬將募集資金分別用于下列用途：用于新建和擴建公司現有的生產設施及設備，以及通過半導體采購、國內外存貨管理、定制原材料的自主制造升級供應鏈；用于投資核心技術的研發以及產品線的開發工作及升級（包括光伏逆變器、儲能系統及充電樁的研發以及云平臺及智慧能源管理系統的升級），該項投資將用于公司國內外研究中心的建設、新增研發僱員的薪資以及設備及材料的采購；用于推動公司的全球銷售管道并深耕公司的全球本土化戰略；用于營運資金及一般公司用途。

古瑞瓦特曾于2022年6月24日遞表港交所，并于同年11月通過聆訊，但之后沒有新的進展，該次申請資料也已失效。今年3月20日，古瑞瓦特二次遞表港交所，聯席保薦人為瑞士信貸（香港）有限公司、中國國際金融香港證券有限公司。

報告期內業績增長

于往績記錄期間，古瑞瓦特的收入主要來自銷售光伏逆變器及儲能系統。公司通過銷售及分銷網絡（包括系統集成商、安裝商、工程、采購及建設承包公司（“EPC”）及分銷商）觸達終端用戶。

古瑞瓦特表示，基于客戶同源、管道共享的業務發展邏輯，公司成功打通了從光伏逆變器到儲能系統進而延伸到充電樁的產品體系。通過集成電力電子技術及數字技術，并利用公司于太陽能發電、儲能及充電等領域的能力，公司已為家庭及工商業終端用戶打造出一體化能源管理平臺。

于2020年、2021年及2022年，古瑞瓦特分別實現收入人民幣1,893.2百萬元、人民幣3,194.5百萬元及人民幣7,093.1百萬元。于2020年、2021年及2022年，古瑞瓦特亦分別產生純利人民幣365.8百萬元、人民幣572.9百萬元及人民幣1,213.3百萬元。

古瑞瓦特在招股書中稱，公司無法確定公司將能夠保持迄今為止的增長率。未來，公司的收入及利潤可能不會按公司預期的速度增長，或可能因多項原因而下降，或公司未能持續利用增長機會。倘公司未能維持足夠的收入或利潤以支持公司的營運，公司可能無法實現業務增長。

同期，公司經營活動產生的現金流量分別為3.38億元、4712.8萬元、17.19億元。

古瑞瓦特表示，2021年經營活動產生的現金流量減少，主要由于存貨、貿易應收款項及應收票據，及預付款項、其他應收款項及其他資產增加導致對經營現金流量產生負面影響，部分被2021年的貿易及其他應付款項較上年之增加所抵銷。而2022年增加主要由于除稅前利潤增加及貿易及其他應付款項增加，部分被存貨增加及貿易應收款項及應收票據增加所抵銷。

毛利率波動向下

2020年至2022年，古瑞瓦特毛利率分別為38.7%、35.8%、35.9%。

其中，2020年至2022年，公司光伏逆變器的收入分別為16.30億元、24.62億元、38.98億元，占總收入比例分別為86.1%、77.1%、55.0%；毛利率分別為39.2%、37.1%、37.8%。

同期，儲能系統收入分別為2.15億元、6.71億元、28.61億元，占總收入比例分別為11.3%、21.0%、40.3%；毛利率分別為39.3%、32.8%、34.3%。

2022年末貿易應收款項及應收票據14.87億元

2020年末至2022年末，古瑞瓦特資產總值分別為18.04億元、31.31億元、83.10億元；負債總額分別為6.84億元、19.50億元、58.75億元；資產負債比率分別為1.1%、36.6%、18.5%。

流動資產中，截至2020年、2021年及2022年12月31日，公司分別錄得貿易應收款項及應收票據人民幣276.9百萬元、人民幣712.3百萬元及人民幣1,487.0百萬元。

招股書顯示，古瑞瓦特通常向客戶授出信用期，故產生貿易應收款項及應收票據。因此，公司的財務狀況及盈利能力取決于客戶的信譽。

古瑞瓦特表示，公司面臨貿易應收款項及應收票據帶來的信貸風險。倘公司不能及時自客戶收取貿易應收款項及應收票據，公司的業務、經營業績及財務狀況可能受到重大不利影響。

于2020年、2021年及2022年，公司分別撥回貿易應收款項及應收票據減值虧損人民幣19.1百萬元及人民幣8.1百萬元以及確認貿易應收款項及應收票據減值虧損人民幣1.4百萬元。

于2020年、2021年及2022年，公司的貿易應收款項及應收票據周轉天數分別為47天、57天及57天。

古瑞瓦特表示，不能保證公司現時或日后可以準確評估各客戶于訂立協議或延長信用期前的信譽，亦不能保證所有該等客戶均會嚴格遵守和執行協議規定的付款期。客戶未能及時付款會導致壞賬且對公司的流動資金及現金流造成不利影響，繼而對公司的業務經營及財務狀況有重大不利影響。