3月14日，口子窖發布2021年業績快報。報告期內公司實現營收50.29億元，同比增長25.37%；凈利潤17.27億元，同比增長35.37%。

這是口子窖營收首次站上50億元臺階，也意味著酒業“百億預備隊”再添新軍。

50億的營收是一個分水嶺，一旦突破便會迎來更高維度的發展。

如今，口子窖的高維度發展，來了。

升級

公告顯示，口子窖在營收突破50億元的同時，其營業利潤、利潤總額以及基本每股收益指標增幅都超30%，原因主要系高檔產品銷售收入增加。

事實確實如此，口子窖在2021年的業績與利潤優化，很大程度上與發力高端產品線有關。特別是2021年上半年推出的全新戰略產品“兼香518”，為其在次高端戰場的博弈增加了砝碼。

在白酒行業，產品升級并不鮮見，口子窖能夠做出成績的深層原因還有哪些？

一方面，是環境的變化帶來發展的機遇。

民生證券認為，口子窖的發展充分受益于安徽經濟的高速成長。2021年，安徽省GDP為42959.2億元，比上年增長8.3%，這就為區域內白酒消費的提檔擴容提供了強支撐。安徽白酒市場也在加速成長，市場容量已超300億。

西南證券認為，在徽酒消費升級下，白酒主流價位向200元+加速迭代，500元次高端價位高速放量。作為次高端“利刃”的兼香518，處于省內最有發展空間的價格帶之一，口子窖也享受到了徽酒擴容的紅利。

另一方面，其品質力經受住了市場的檢驗。

口子窖行業兼香型白酒的引領者，有“兼香典范”之稱，是獲得“國家地理標志保護產品”的兼香型白酒品牌。

云酒·中國酒業品牌研究院高級研究員、和君集團合伙人、和君咨詢酒水事業部主任李振江認為，經典可以看作是領導地位的替代品，某一品類的經典無疑是品類的代表，具有強勢的競爭力。

口子窖還是全國白酒標準化技術委員會兼香型白酒分技術委員會秘書處承擔單位。從技藝上來說，口子窖獨有的“多曲并用、自然兼香”釀造工藝，奠定了兼香型白酒的生產門檻與質量標準，成為其扎根市場的關鍵競爭力。

反轉

突破50億元，口子窖為此準備了相當長的時間。

近幾年，“東不入皖”的壁壘逐漸破碎，安徽白酒市場出現了明顯的分層競爭格局——300元以上市場主要被省外名酒占據，古井貢酒、口子窖占據了較小的份額；100元-300元是省內的潛力價格帶，主要的競爭者便是古井貢與口子窖。

而后，古井貢酒營銷力度加大，品牌認知度快速提升，2018年營收突破百億；同年，口子窖的營收增速開始持續回落。

與此同時，行業進入了高手過招的時代。在量減價增的形勢下，擠壓式增長越來越明顯，品牌成為了競爭優勢構建的核心。但口子窖卻未能及時地將渠道優勢轉化為品牌勢能，經營風格、渠道管理更重穩健，產品升級、品牌價值提升等方面啟動較晚。

最終，口子窖意識到借助改革來實現“命運的反轉”。

產品端：口子窖在重點發力初夏、10/20年的同時，聚焦培育戰略大單品兼香518。此外，公司東山廠區投產，預計將形成6.5萬噸以上的產能，突破產能瓶頸。

渠道端：實施“1+N、市場共建、利潤共享”廠商合作模式，獎懲考核與市場健康度和規模增量等掛鉤，大量啟動團購型、特約型經銷商。市場信息反饋，其新增團購經銷商表現良好。

市場端：五年窖及以上產品實行“一瓶一碼”，追蹤物流信息，嚴肅整治亂價，同時加強宣傳推廣，強化品牌營銷及新媒體合作。

組織端：細化考核指標，完善薪酬體系制度，回購股權用于股權激勵，推動管理精細化、流程標準化，以組織力量提升市場開拓效能。

需要注意的是，突破50億元并不能說明口子窖已經完成了反轉，只能說這是反轉的開始，至于未來如何，還需進一步了解其向上的空間有多大。

空間

在業內人士看來，50億元的營收規模，意味著企業擁有了至少一個超級核心市場。借助在此市場的運營經驗，有望快速實現市場復制和擴張。

與此同時，跨過50億的門檻，意味著進入一個新的競爭階段，挑戰更加艱巨。

處于安徽這一紅海市場的口子窖，未來有哪些發力方向？

國海證券認為，口子窖的價值還未完全體現，長期來看公司經營持續向好。

從省內競爭來說，口子窖與古井貢之間的競爭實際上是一種相互促進的良性競爭，而非零和游戲。安徽市場容量較大，且仍在持續擴容之中，無論是口子窖還是古井貢，都可以把握當下價位升級的增長機會，實現收入和利潤較高的增長。

從行業競爭形勢來說，受疫情防控常態化、經濟環境等影響，品牌集中已是大勢所趨。口子窖深耕安徽多年，屬于區域頭部企業，營銷與管理經驗相對成熟，且具有一定的抗風險能力。

“做自己”的個性化特色，是企業到達50億并上行的密碼。

作為兼香型白酒的典型代表，口子窖獨創“一步法兼香工藝”，融合濃香、醬香等多種香型口感，形成了別具一格的品牌和口感標簽。在多元化香型發展趨勢下，口子窖的這一個性，在一定程度上能夠支撐起企業繼續向上的空間。

而且，次高端市場在持續擴容，口子窖的產品結構還將會進一步優化。可以說，口子窖的向上趨勢堪稱明朗。

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