2021年已剩不足百天。回顧這一年，發現在“房住不炒”基調下，受疫情反復疊加“三線四檔”、土拍兩集中等政策的影響，房地產市場已然進入寒冬。

樓市入冬，沒有人能躲過嚴寒。但在波動的市場中能保持韌性，表現出較強抗風險能力的企業終將能扛過凜冬，迎來春天。

而貝殼憑借著自身的科技驅動，重塑新居住服務行業；同時發力第二賽道，加大對家裝產業的布局，表現出相對的市場抗性。

貝殼供圖

科技驅動塑造良好韌性 多家機構給予利好評級

北京時間11月9日，貝殼發布2021年三季度業績報告。

數據顯示，第三季度貝殼實現營收181億元人民幣，同比下降11.9%。分業務來看，存量房交易服務收入為61.38億元，同比下降30.6%；新房交易服務收入為113.48億元，同比上升約2.5%；來自新興及其他業務收入為6.09億元，同比下降約2.4%。

第三季度，貝殼成交額（GTV）為人民幣8307億元，同比下降20.9%；凈虧損為人民幣17.66億元，經調整后凈虧損人民幣8.88億元；毛利率為15.2%，同比下降6.1個百分點。

第三季度，貝殼存量房交易總交易額為3782億元，同比下降34.3%。其中二手房交易總交易額同比下降36.8%，跌幅小于市場水平；新房交易總交易額4101億元，同比下降2.5%，明顯低于市場跌幅。

值得注意的是，貝殼前三季度整體依然保持良好增長態勢。數據顯示，前三季度貝殼實現營收630億元人民幣，同比增31.7%，調整后凈利潤為22.5億元；總成交額（GTV）達3.12萬億元，同比增長31.2%。其中，存量房業務總交易額約為1.7萬億元，同比增長25.7%；新房業務總交易額約為1.25萬億元，同比增長37%；新興及其他業務總交易額約為1656億元，同比增長50.5%。

透過財報數據可以看出，在市場下行周期，貝殼表現出了良好的市場抗性和韌性。而受益于此，在發布三季度業績報告后不久，摩根大通、中銀國際、巴萊克銀行以及中金公司等紛紛發布對貝殼的看好研報。

摩根大通將貝殼的評級從中性上調至增持，目標價從21美元上調至30美元。摩根大通分析師認為，貝殼第三季度GTV跌幅小于市場跌幅，這是貝殼價值的有力證明。同時貝殼模式的有效性和管理層的執行力，能確保其實現GTV的長期增長，具有良好的長期增長前景。

11月10日，知名投行中銀國際發布報告稱，維持貝殼買入評級，定目標價為32.74美元。其分析師指出，貝殼在新房交易服務業務中獲得了超預期的市占率提升，同時公司管理、銷售費用將呈下降趨勢，且房地產政策現觸底，市場具有潛在復蘇動力。

中金公司則維持貝殼跑贏行業評級。研報公告稱，貝殼具備改造家裝行業的基因、決心和能力，未來有望通過以家裝為代表的交易后鏈條業務穿越周期，實現超越交易的增長。

作為科技驅動的新居住服務商，貝殼三季度能取得如此業績，離不開其對科技的長期投入。數據顯示，第三季度貝殼研發費用為人民幣10.43億元，同比增加32.19%。當前，貝殼的科技力正構建長期的護城河，支撐其度過寒冬。

貝殼供圖

發力拓展家裝賽道 致力“更美好的居住”

近年來，隨著經濟的發展，國民消費水平不斷提高，人們對住的需求已經開始向品質方向轉變，消費者對家裝的品質化有更高期待。在此背景下，家裝行業成為居住發展的新風口。

而貝殼在早已抓住窗口期的同時，持續發力加速布局第二賽道。

據悉，2020年4月23日，“被窩家裝”在貝殼找房兩周年大會上正式發布。今年以來，貝殼更是持續投入產品研發，不斷增強家裝業務的標準化、流程化和線上化水平，已經實現了對服務者和對消費者賦能的雙向突破。

面向服務者，被窩家裝推出行業首個全服務者職業學習基地——精工學堂，為家裝全產業鏈輸出專業人才。據了解，精工學堂位于北京昌平，占地2000平米，配備6個理論教室，9個實操教室，聚焦為渠道顧問、線上商機、客戶經理、設計師、預勘師、交付工程師、管家、總工、工人九大服務者搭建專業培訓體系，提升服務者通用力、專業力、領導力三大能力。

面向消費者，被窩家裝于9月6日在北京召開“十心實意”發布會，提出了“惡意增項，雙倍返還”“材料保真，假一賠三”等10大服務承諾，帶來一站式標準化家裝服務。“十心實意”安心承諾的提出，是被窩家裝以消費者為中心，從價格、品質、工期、售后等維度，打造標準化家裝流程、規范化家裝服務之舉，有益于提高消費者體驗和信任感，推動家裝行業健康有序發展。

除了繼續發力自營業務“被窩家裝”外，貝殼于今年7月6日以80億元人民幣并購了華東區域知名裝修企業圣都家裝。據悉，圣都家裝是總部位于杭州的一家裝修裝飾公司，已有“圣都家裝、圣都精工裝、圣都金義產業園”等品牌，業務已實現了江浙地區的全區域覆蓋。

貝殼曾表示，和圣都的融合，是基于雙方對未來B點以及達成B點路徑的高度共識，接下來雙方將持續夯實能力，將家裝產品的標準、服務的標準以及人的標準更深一層。

財務數據也印證了貝殼布局家裝行業的正確選擇。據悉，2021年第三季度貝殼新興及其他業務收入為6.1億元，其中裝修服務收入同比增長高達29.4%。此外，第三季度，被窩家裝在北京竣工1127單，環比提升35%；前9月圣都累計實現合同收入同比增超35%。

“翻越第二座山”是彭永東對家裝業務的評價，這也是貝殼主攻的業務方向。相信未來，被窩家裝和圣都家裝將成為貝殼的第二增長曲線，為貝殼帶來更長遠的發展空間。