近日，央行正式宣布資管新規(guī)過渡期延長到2021年底，讓仍有大量非標等資產來不及處置的銀行暫舒一口氣。然而，過渡期總要過去，行業(yè)總要歸于常態(tài)。在這剩下的一年多時間里，銀行將如何推進理財業(yè)務轉型，目前又在做些什么?

加速發(fā)行新產品承接老產品

當前，各大銀行系理財子公司(下稱“理財子”)都卯足了勁兒增發(fā)新產品，除了傳統(tǒng)銀行投資者所青睞的現(xiàn)金管理類產品，封閉期更長的定開類“固收+”產品是發(fā)行主力。

“增發(fā)新產品一方面是為了做大規(guī)模，另一方面也是為了將那些難以做到凈值化、缺乏流動性的老產品接過來，我們開始和一些持有老產品的客戶溝通，希望能夠將老產品過渡到新發(fā)的產品，部分可能會出現(xiàn)收益率下降的情況，這涉及到大量的溝通問題。”管理資金規(guī)模約200億元的某國有大行理財子副總對記者表示。

普益標準數(shù)據(jù)顯示，7月，長三角地區(qū)整體銀行理財收益環(huán)比下滑1BP(基點)至3.54%。

今年3月，交通銀行(下稱“交行”)副行長周萬阜在業(yè)績發(fā)布會上表示，對于存量理財資產，采用三種方式進行安排：一是理財子陸續(xù)發(fā)行符合新規(guī)的凈值型理財產品進行對接。例如，交行去年12月將21只存量產品(規(guī)模約1000億元)，通過變更管理人的方式移植到交銀理財，對應的存量資產也進行了移植;二是安排表內資金承接，無法承接的推進標準化改造后通過交銀理財發(fā)行理財產品對接;三是對違約債券、不良非標資產、部分未上市股權、另類投資等資產“一事一議”專項處置。他當時提及，需要延期的資產規(guī)模大約1000億元，主要是PPP、非標為底層資產的理財產品等。

事實上，1000億元在同業(yè)里并非大數(shù)目。另一家國有大行資管部負責人近期對記者表示，他所在銀行的老產品超過1萬億元，其中不符合資管新規(guī)要求的非標類產品大約占五分之一，還有產業(yè)基金、永續(xù)債、優(yōu)先股、同業(yè)資產等，如果以2020年劃一道線，那么未能及時處置完的資產大約還有3000億-4000億元左右。

就目前而言，對于部分銀行，即使是過渡期延長1年可能也難以完全完成轉型。

針對當前面臨的挑戰(zhàn)，工銀理財董事長顧建綱在8月9日的“2020年中國資產管理年會”(下稱“年會”)上提出了一些建議，包括金融監(jiān)管部門針對存量理財資產整改回表在資本補充、流動性方面等給予政策支持;此外，銀行理財存量資產中標準化資產的處置安排更要引起監(jiān)管的充分重視，“全行業(yè)存量資產中大概有15萬億元的債，建議對以持有到期為目的的債券成本法估值規(guī)則，包括非標轉標等部分監(jiān)管細則，給予靈活的處置和安排，更好地打通銀行理財服務實體經濟的高效路徑。”

開拓渠道，試水更多低波權益投資

除了產品過渡，就理財子未來的發(fā)展和競爭力而言，同樣重要的是豐富產品線和策略，開拓銷售渠道。

一年來，新成立的銀行系理財子的產品多數(shù)僅允許持有本行銀行卡的客戶購買，渠道包括實體網(wǎng)點及本行手機APP，但這也意味著，非持卡人無法購買。相比起公募基金廣泛的銷售渠道，銀行理財顯然存在渠道不足的問題。

根據(jù)《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》第三十一條規(guī)定，商業(yè)銀行只能通過吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構渠道代理銷售理財產品。

基于這一要求，眾多銀行理財子正在開拓更多渠道。例如，此前光大理財推出的“陽光碧樂活1號”已在百信銀行APP上線;交行的兩款短期定開類產品也于近期在網(wǎng)商銀行上線，可在支付寶上購買;更早之前的2019年12月，杭州銀行宣布與中信銀行、華夏銀行等“強強聯(lián)手，開放融合”。

除了渠道，豐富投資策略、招聘投研人員也是關鍵。據(jù)第一財經記者了解，在銀行理財子擅長的“固收+”產品中，“+”的部分目前更趨多元，除了權益類資產，目前還包括黃金ETF、優(yōu)先股、國債期貨等。而權益類資產也不再只有正股，“為了降低組合的波動，我們通常對權益類資產部分采用委外FOF的形式，目前更多采用量化策略，通過期權、股指期貨等控制整體組合的波動，與純債基差異化。”某國有大行權益資產投資經理對記者稱。

不過，對多數(shù)銀行理財子而言，目前權益類資產在整體產品中的規(guī)模占比低于5%，部分僅在2%-3%。盡管各界對于銀行理財子資金布局股市充滿期待，但短期內配置大幅提升的概率仍低。

獨立法人經營不簡單

整體而言，銀行理財子以獨立法人經營是個不小的挑戰(zhàn)。

“原來在總行部門，把業(yè)務做好就完成大部分的工作了，但是現(xiàn)在很多工作都要重新來，耗費了非常大的力量，以至于我們在業(yè)務產品開發(fā)、風險管理方面都要分出很多精力做均衡的管理。”交銀理財董事長涂宏在年會上直言。

“作為銀行的資管部門和理財子其實有很大的差異，我覺得是觀念上的問題。”興銀理財總裁顧衛(wèi)平認為，過去銀行資管部門是為母體戰(zhàn)略服務的，但是理財子是資管機構，使命就是要為投資者創(chuàng)造價值。所以過去的銀行理財更多是作為銀行表外的一張資產負債表，而現(xiàn)在做的是資管。這樣的變化從上到下，包括跟母體的關系各方面都發(fā)生了變化。

理財子公司作為獨立法人，很多責任需要自負。“成立理財子以后，大量在做反洗錢和消費者保護的工作。而在過去，做資管部的時候，消費者保護是由零售部門做的，反洗錢是法律合規(guī)部做的。這些短板必須要補上，這是主體責任意識。”顧衛(wèi)平稱，理財子除了建立自己的投研體系以外，還要建立市場化的機制，這需要有一個比較長的過程去磨合。

招銀理財首席權益投資官范華則說：“招銀理財完成了公司化的治理，尤其是市場化改革，在人員招聘上把所有一級部門的主管拿到市場上，由原來資管部的同事和市場部公開競聘，最后形成了現(xiàn)在的團隊。”