個別企業借機套利

央行數據顯示，截至今年4月末，中資銀行結構性存款規模達12.14萬億元，再創歷史新高。同時，2020年以來結構性存款增長主要得益于對公存款的推動。

今年以來，結構性存款規模和增速明顯反彈，其背后的套利問題、業務亂象引起監管關注。北京銀保監局黨委書記、局長李明肖日前表示，“最近(北京銀保監局)通過大數據發現一些企業在疫情期間一邊拿到銀行貸款，一邊又去買理財、結構性存款等進行套利，甚至違規進入股市、房地產等限制性領域，這都是要采取監管措施重點整治的。”

北京銀保監局稱，近期在日常監管中關注到結構性存款市場出現一些新問題新動向。如部分銀行結構性存款業務規模出現一定反彈，增量增速“雙高”;個別銀行在產品設計和宣傳銷售中仍存在一些不審慎行為，如產品嵌入的衍生品交易行權條件區間過于寬泛、產品信息披露和風險提示不到位等。這些行為加劇了存款市場的非理性競爭，并一定程度上助長了個別企業利用疫情期間低息信貸資金購買結構性存款套利的動機。

鑒于此，北京銀保監局日前下發《關于結構性存款業務風險提示的通知》(簡稱“《通知》”)要求，年內結構性存款業務增長過快的銀行(轄內)，應切實采取有力措施，逐月壓降本行結構性存款規模，在2020年末，將總量控制在監管政策要求的范圍之內。

重拳整治

據融360大數據研究院不完全統計，6月1日-6月7日這一周內，人民幣結構性存款發行量為98只，平均期限為144天，平均預期最高收益率為4.27%。融360分析師劉銀平指出，近期結構性存款收益率跌幅較為明顯，平均預期最高收益率持續下跌，近一個月跌幅達到60個基點。但對機構而言，結構性存款仍然存在較大吸引力，可作為保本理財的最佳替代品。

《通知》提示轄內銀行，確保產品設計審慎合規，確保新發行的結構性存款業務在保底收益、行權條件、交易對手等方面滿足合規性要求，切實杜絕“假結構”等問題。同時，加強資金來源甄別。各行應加強對購買單位結構性存款資金來源的甄別，防止個別企業利用從銀行獲得的低成本信貸資金進行空轉套利。

中小銀行受影響更大

“近年來，銀行攬儲壓力日益增長。企業客戶尤其是一些大客戶，基本都是做結構性存款，一些中小銀行給出的利率非常高。”某國有大行華南地區分行負責人坦言，一些中小銀行“不惜成本”地攬存，導致當地結構性存款利率一路走高。

天風證券固收首席分析師孫彬彬表示，按銀行類型看，中小銀行更依賴結構性存款。中小銀行單位結構性存款規模一直較高，且今年進一步顯著抬升，4月末存量規模達到5.6萬億，占存量規模的46%。

在孫彬彬看來，結構性存款的壓降并不一定造成總量減少，更多可能助推存款在銀行體系內的轉移。從結構性存款的市場分布看，中小銀行由于品牌優勢不足，更依賴結構性存款等高息攬儲工具，一旦監管部門直接約束其規模，則可能造成部分存款客戶流失至其他銀行。當然，基于套利目的的結構性存款會有所減少，但從前面的總量占比看，影響相對可控。此外，中小銀行減少套利業務，回歸本源本地，也符合金融供給側改革對不同銀行分類監管的方向要求。

國盛證券銀行業首席分析師馬婷婷表示，對于存款基礎較好的優質銀行，主要是受制于存款惡性競爭，緩解客戶留存壓力，才將結構性存款作為一個金融產品的補充形式。監管趨嚴并不會影響到其正常運營，反而會相對受益于客戶競爭壓力較小。

中國證券報記者獨家獲悉，繼北京銀保監局發文整治結構性存款業務之后，多地銀保監局正醞釀出臺整頓措施，已有銀保監局針對轄內結構性存款增速過快的銀行發出業務風險提示。

銀行業內人士預計，監管部門接下來將大力優化存款結構，推進結構性存款回歸業務本質。結構性存款的壓降并不一定造成存款總量減少，更多會助推存款在銀行體系內的轉移，企業利用結構性存款進行套利的空間將被大大壓縮。