8月12日，騰訊發(fā)布了2020年第二季度及半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2020年第二季度，騰訊營(yíng)收1148.83億元，同比增長(zhǎng)29%;凈利潤(rùn)(Non-IFRS)301.53億元，同比增長(zhǎng)28%，超出市場(chǎng)預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，上半年騰訊營(yíng)收2229.48億元，凈利潤(rùn)(Non-IFRS)572.32億元。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，第二季度，增值服務(wù)業(yè)務(wù)的收入650.02億元，同比增長(zhǎng)35%;網(wǎng)絡(luò)游戲收入382.88億元，同比增長(zhǎng)40%;金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入298.62億元，同比增長(zhǎng)30%;網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的收入185.52億元，同比增長(zhǎng)13%。

在增值服務(wù)領(lǐng)域，騰訊近期提出整合虎牙、斗魚(yú)，控股搜狗，通過(guò)并購(gòu)重組提高行業(yè)效率，加強(qiáng)在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

商業(yè)化提速

微信及Wechat合并月活增至12.06億

值得一提的是，在騰訊擅長(zhǎng)的社交領(lǐng)域，微信在加速“謀變”，實(shí)現(xiàn)從社交產(chǎn)品向數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化。

一方面，小程序不斷升級(jí)商業(yè)服務(wù)能力，推出小程序直播、微信小商店、小程序訂單管理、交易保障、微信物流助手等系列能力，電商交易生態(tài)日益成熟。另一方面，微信與企業(yè)微信互聯(lián)互通升級(jí)，讓更多商家激活私域流量的巨大商業(yè)價(jià)值。同時(shí)，微信支付分正式開(kāi)放查詢功能，已支持超千種信用服務(wù)。

此外，微信近期還升級(jí)了搜一搜“服務(wù)搜索”功能，站內(nèi)搜索可以直接連接各類服務(wù)小程序，在安卓應(yīng)用端小程序也可以開(kāi)始被分享到朋友圈，這無(wú)疑將進(jìn)一步帶來(lái)小程序生態(tài)的流量轉(zhuǎn)化。

財(cái)報(bào)顯示，二季度微信及Wechat的合并月活增至12.06億。以12億社交用戶為基礎(chǔ)，以“小程序”為載體，加之支付、廣告營(yíng)銷、視頻等各類內(nèi)容流量互動(dòng)，直播乃至搜索入口等服務(wù)功能完善，“小程序經(jīng)濟(jì)圈”不斷爆發(fā)活力，微信商業(yè)化步伐明顯提速。

伴隨著微信商業(yè)化生態(tài)的發(fā)展，廣告、支付等業(yè)務(wù)受到了直接的拉動(dòng)作用。

財(cái)報(bào)顯示，騰訊第二季度網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13%至185.52億元。其中，社交及其他廣告收入增長(zhǎng)27%至152.62億元。該項(xiàng)增長(zhǎng)主要由于流量上升及價(jià)格較高的視頻廣告的占比上升推動(dòng)移動(dòng)廣告聯(lián)盟收入增長(zhǎng)，亦受惠于微信朋友圈因廣告庫(kù)存及曝光量增長(zhǎng)而帶動(dòng)收入的增加。

財(cái)報(bào)稱，微信生態(tài)正重新定義中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)廣告，讓廣告主可在其私域，例如公眾號(hào)及小程序與用戶建立關(guān)系，使其投放可有效維護(hù)長(zhǎng)遠(yuǎn)而忠誠(chéng)的客戶關(guān)系，而非只是單次交易的廣告投放。

在2015年到2019期間年，騰訊社交廣告收入已經(jīng)翻了將近6倍，從93億元增長(zhǎng)至529億元。

虎牙并表

網(wǎng)絡(luò)游戲收入382.88億元

游戲仍然是騰訊的支柱性收入，騰訊通過(guò)加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。疫情下的“宅經(jīng)濟(jì)”也持續(xù)為游戲產(chǎn)業(yè)賦能，助推游戲市場(chǎng)活躍，以游戲?yàn)榇淼臄?shù)字內(nèi)容也成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

財(cái)報(bào)顯示，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入382.88億元，同比增長(zhǎng)40%。該項(xiàng)增長(zhǎng)主要由包括《和平精英》及《王者榮耀》在內(nèi)的國(guó)內(nèi)游戲及海外市場(chǎng)的智能手機(jī)游戲的收入增加所推動(dòng)，部分被個(gè)人電腦客戶端游戲(如《地下城與勇士》及《穿越火線》)收入減少所抵銷。

2020年第二季，智能手機(jī)游戲收入總額及個(gè)人電腦客戶端游戲收入分別為359.88億元及109.12億元。社交網(wǎng)絡(luò)收入增長(zhǎng)29%至267.14億元。該項(xiàng)增長(zhǎng)主要由數(shù)字內(nèi)容服務(wù)包括HUYA Inc.(“虎牙”，自2020年4月起作為附屬公司合并)直播服務(wù)的貢獻(xiàn)、音樂(lè)會(huì)員數(shù)增長(zhǎng)以及游戲虛擬道具銷售收入增長(zhǎng)所推動(dòng)。

國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，騰訊的端轉(zhuǎn)手研發(fā)能力全球領(lǐng)先。中國(guó)是全球最大的手游市場(chǎng)，游戲大廠的手游研發(fā)能力全球領(lǐng)先。尤其是騰訊兩大工作室天美、光子，分別經(jīng)歷了《PUBG》和《英雄聯(lián)盟》端轉(zhuǎn)手的錘煉后，端轉(zhuǎn)手能力進(jìn)步顯著。以往，投資者對(duì)于騰訊的印象停留在運(yùn)營(yíng)能力很強(qiáng)、但自研能力稍顯薄弱，依靠微信和QQ的渠道優(yōu)勢(shì)在中國(guó)游戲行業(yè)立足。但是，從近些年的自研產(chǎn)品來(lái)看，騰訊在不斷的吸收全球優(yōu)質(zhì)工作室的能力和打磨中，其自研能力得到了較為快速的提升。

國(guó)信證券研報(bào)指出，此外，對(duì)于IP儲(chǔ)備，騰訊優(yōu)勢(shì)明顯。盡管IP并不是制造爆款的唯一因素，但在強(qiáng)IP的加成下，制作精良的游戲往往能站在更高的起跑線。如騰訊的兩款端轉(zhuǎn)手游《PUBG mobile》《Callof Duty Mobile》，在海外均表現(xiàn)亮眼。其他游戲廠商基于現(xiàn)有IP改編的產(chǎn)品如《權(quán)力的游戲：征服》《漫威：超級(jí)爭(zhēng)霸戰(zhàn)》《精靈寶可夢(mèng)Go》同樣取得了較好的成績(jī)。2019年全球移動(dòng)游戲流水TOP50中，超過(guò)50%為有IP游戲。

基于二季度以來(lái)的新變化，來(lái)自野村等近40家券商均對(duì)騰訊給出了“買入”“增持”等積極評(píng)級(jí)。其中，野村證券上調(diào)騰訊控股目標(biāo)價(jià)至655港元，充分反映了對(duì)騰訊的信心。